第十章 “米果大王”蔡衍明

8、有魄力，才有上市传奇

“新加坡资本市场让旺旺太受委屈，我喜欢赢。”旺旺集团董事长蔡衍明在接受一家媒体专访时，首度讲述中国旺旺（0151.HK）200天内从新加坡退市转投香港上市的传奇。

作为转投香港上市的关键一环，蔡衍明抛开了投资银行和私募，而是以私人公司名义向12家银行财团联合借贷亿美元，买下在外流通的股权。这是银行借给私人公司的非常高额的贷款记录，也由此促成了近两年来亚洲规模最大、杠杆比率最高的巨额杠杆融资收购（Leverage Buyout）案例。

“我不知道害怕，不拼怎么会赢？”就像19岁时，他毅然挑起父亲骑虎难下的“烂摊子”一样，他终于使自己的名字在50岁这年，列在台湾最有钱人的第6位榜单，跻身全球富豪之列。

对旺旺在新加坡市值受严重低估的状况，高盛曾表现出极大兴趣。1996年，在新加坡挂牌的“旺旺控股”，虽然每年净利率达16%，但只有15倍的市盈率，而同年在香港上市的康师傅控股（0332.HK）则一路突飞猛进，一段时期市盈率竟达40倍。

“从财报上来看，康师傅的营业额是旺旺的2倍，但两家的利润却是相近的。”蔡衍明又看到在香港上市的蒙牛（2319.HK）也有不错的表现，“输人的感觉不好，我们企业状况和品牌价值均不输别人，为何在资本市场的表现要差这么多？”“高盛来劝说时，我没在意，后来瑞士银行也来了。”

在多家投行和私募鼓动下，蔡衍明意识到，如果转投香港上市，公司市值将会翻番，他动心了。

蔡衍明一度在H股和A股之间徘徊。对于旺旺而言，目前约有90%的市场在中国大陆，但中国旺旺控股公司无法与其在台湾的公司剥离，A股上市将涉及“同业竞争”的问题，且当时港股正热，考虑到扩大国际品牌，蔡衍明最终选择了香港。

不过，蔡衍明透露，随着A股上市机制越来越完善，旺旺未来也会考虑A+H股上市的可能性。毕竟，企业终将以深耕中国内需市场为目标。

投行和私募们表示想提供资金，帮助“旺旺控股”完成异地上市的目标，精于算计的蔡衍明不忍利润共享，决定用自己的团队替代专业私募。

令蔡衍明没有想到的是受全球次级债风暴影响，香港股市数周之内，股指狂泻，多家新股叫停上市计划。然而，中国旺旺依然如期在香港顶着寒流上市，但将招股价从每股港元下调至3港元。

对于当时的价格，蔡衍明摇头不愿评价是否满意，只自嘲说，“尚在潜水阶段”。尽管如此，公司市值却由新加坡退市前的30亿美元增至51亿美元。股价没有预期的火爆，蔡衍明仍自得于自己毅然转异地上市的魄力，这一举动，也被业界称道为经典。

紧接着，蔡衍明做出了令业内不可思议的动作，以私人公司名义向高盛（亚洲）、瑞士银行、法国巴黎银行等12家银行团联贷亿美元。

“开始时，我们和每家分开谈，要求3家主办行各通过5亿美金额度，这不是容易的事情，是银行给私人公司非常高额的贷款记录，也是亚洲罕见的巨额杠杆融资收购案例，没想到很快通过银行的内部审核，两个礼拜内全部搞定。”回忆起来，蔡衍明如今满是自豪，毕竟这体现了12家银行财团对其本人和“旺旺品牌”的莫大信任。

这笔资金帮助蔡衍明将在新加坡的流通股票以每股美元收购，完成企业私有化。紧接着，“旺旺控股”正式在新加坡退市，市值30亿美元。

当初在新加坡上市时，旺旺旗下的食品饮料、酒店、医院、地产等多个事业部共同捆绑，导致投资者对公司主体认识不清，对股价造成了一定影响。

退市之后，旺旺几个月内进行了重组，核心业务食品饮料业务单独剥离在港上市，旗下医院、酒店、房地产等业务则分拆至另一家新成立的“神旺控股”公司中，为蔡衍明家族私有。

对中国旺旺财务总监朱纪文来说，2007年这一年异常难忘。“前后要盖100多个章。一方面要顾及到相关地区的法令制度，另一方面必须要在最短的时间内完成企业重组和相关单位审核认证。”

朱纪文介绍，旺旺有将近200个会计主体，分布在新加坡、日本、中国大陆和台湾、香港地区，全部要重新查账，律师会计师先第一轮调查之后，券商也要重新验证，中介机构也跟随抽查。香港证监会要求最严格，所有营业所过去三年跟旺旺的每笔交易都要查证，市场占有率、行业排名的依据都要有章可循，手续相当繁琐，很多人不眠不休。

现在，旺旺吸引了统一企业、李嘉诚旗下的长江实业集团、华人置业集团主席刘銮雄等9家基础性投资者，总投资金额亿美元。从中国旺旺在香港交易所公开招股，到后来以每股3元港币上市，由于受大环境影响，市盈率约为20倍，市值51亿美元，但比退市前增长7成。

“必须得抓紧啊，我个人有20几年没有借钱了，还从未背过这么大笔债务，每天的利息高达15万美元！银行都在盯着我呢！”回忆起当日的焦灼，蔡衍明哈哈大笑，毫无疑问这种豪爽注定了旺旺帝国未来的繁荣。

创富经 一旦看准机会就要果断出手

做生意要把握时机，在机会面前要有魄力。有缘人来了你要接缘，有时生意也要讲点缘份的。有的冷门货过了这个村就没有那个店了。如果你不出手，就要等一段时间了，可能会影响你的企业周转。

在许多人看来，机会都让别人占领了，这里不会有机会了，努力也没有用。而优秀的企业家却认为，积极并善于寻找和发现市场空隙，见缝插针，这样才能先于别人开拓新市场，引领市场潮流。

在商业竞争中，谁抓住了机会谁就能把握成功，而没有见微知著、善于捕捉和敏锐判断的能力，就不可能抓住瞬息即逝的商业机会。但想是一回事，做又是一回事，想到了就要做，有了好想法不付诸实践，梦想永远只能是梦想。做生意都必须从好的想法开始，而差距就在于，成功的商人把好的想法变成了现实，而那些只停留在梦想中或者是迟迟不肯着手去做的人就会失败。

美国在线时代华纳创始人泰德·特纳说：“看准了事情就要敢于冒险。在CNN，梦想也可以变为现实。”机会是个美丽而又性情古怪的天使，她会突然降临到你的身边，如果你稍有不慎，她就会飘然而去，不管你是如何扼腕叹息，她都不会回来。所以，必须成功地把握好降临的机会。在商业活动中，是否能抓住机会，完全可以决定你是不是会有所建树。

“通往成功的路上，到处是错失的机会。坐待幸运从前门进来的人，往往忽略了从前门进入的机会。”或许，我们能够从这句谚语中得到一点启发吧！